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今日の一言
いい仕事は、リラックスした状態に身を任せたほうが生まれやすい
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米国と中国の貿易交渉で、両国は関税を大幅に引き下げることに合意した。とはいえ、絶対的な関税水準が高止まりしていることに変わりはない。米国が他の国々に課している関税（米国民に対する増税）を加えると、経済減速にブレーキがかかることは避けられず、今年の経済成長率は0.9%前後にとどまるとの予想がでている。
中国との関税引下げ合意前の成長予想の0.5%から改善するが、「アメリカ例外主義」と呼ばれた、これまでの飛ぶ鳥を落とす勢いと比べると減速は明らかだ。
景気後退とインフレ上昇という方向的に相反する2つの圧力が混在するなかで、経済減速がデータの数字となって明らかに現れるまでは、インフレ抑制を優先して、現在の金利水準を維持するようだ。とはいえ、経済を悪化させることは中央銀行の本意ではないから、FRB（米連邦準備制度理事会）の考えは最終的に利下げ方向に傾くことになるだろう。
FRBは今年9月から年末までの3回のFOMC（米連邦公開市場委員会）会合で、合計1.00％の利下げを実施して、FF金利を3.25-3.50%の水準まで引き下げたのち、さらに2026年には0.75％の追加利下げを行い、2.50-2.75%まで引き下げるとマーケットは読んでいる。
トランプ関税のネガティブ要因をFRBの利下げが打ち消すことによって、米国経済は徐々に回復し、2027年には正常な成長軌道に戻ると期待されている。米国のGDP（国内総生産）は、2025年に0.9%に落ち込むが、2026年に1.5%、2027年には1.8%まで回復するという予測だ。一方、FF金利は2026年まで引き下げられたあと、2027年は据え置きと予想されている。
出所：楽天証券作成
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